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第1章 引言1

1.1　为什么要阅读本书？2

1.2　组织架构：本书的思想如何结成一体6

1.3　小结12

第一部分 直观推断和表征推断：实验证据15

第2章 表征推断和贝叶斯法则：心理学视角15

2.1　解释表征推断16

2.2　针对贝叶斯法则的含义16

2.3　实验17

2.4　表征推断和预测20

2.5　小结24

第3章 表征推断和贝叶斯法则：经济学视角25

3.1　Grether实验25

3.2　表征推断28

3.3　结论29

3.4　小结33

第4章 一个体现直观推断的简单资产定价模型34

4.1　第一阶段：修正的实验结构35

4.2　期望效用36

4.3　均衡价格39

4.4　表征推断39

4.5　第二阶段：基于信号的市场结构41

4.6　小结43

第5章 实验中的异质性判断44

5.1　Grether实验45

5.2　GPA预测中的异质性46

5.3　De Bondt实验47

5.4　为什么有些人会博势而有些人会犯赌徒谬误56

5.5　小结58

第二部分 直观推断和表征推断：投资者预期63

第6章 个人投资者、财务主管和学者的表征推断与异质性信念63

6.1　个人投资者64

6.2　经济学家的预期70

6.3　财务主管75

6.4　小结76

第7章 职业投资者判断中的表征推断和异质性78

7.1　预测的比较：多大程度上有效？79

7.2 Livingston调查的更新80

7.3　个人预测记录83

7.4　赌徒谬误92

7.5　为什么异质性是时变的？96

7.6　小结98

第三部分 构造行为资产定价模型101

第8章 一个具有异质性信念的简单资产定价模型101

8.1　一个具有两位投资者的简单模型102

8.2　均衡价格105

8.3　固定的乐观情绪和悲观情绪107

8.4　融入表征推断109

8.5　小结111

第9章 异质性信念和无效市场112

9.1　定义市场效率112

9.2　市场效率和对数效用116

9.3　作为聚合指标（aggregator）的均衡价格117

9.4　市场有效：充分必要条件118

9.5　解释效率条件120

9.6　小结123

第10章 一个简单的价格和交易量市场模型124

10.1　模型125

10.2　回报率的分析127

10.3　交易量的分析129

10.4　例子133

10.5　套利141

10.6　小结142

第11章　效率和熵：长期动态过程144

11.1　介绍性例子145

11.2　熵150

11.3　数值例子151

11.4　马尔可夫信念152

11.5　异质性时间偏好、熵和效率154

11.6　熵和市场效率159

11.7　小结162

第四部分 风险承受和时间折现中的异质性165

第12章 CRRA和CARA效用函数165

12.1　Arrow-Pratt指标166

12.2　比例风险166

12.3　定常的相对风险规避167

12.4　对数效用169

12.5 CRRA需求函数170

12.6　代表投资者171

12.7　例子172

12.8 CARA效用176

12.9　小结179

第13章 异质性风险承受和时间偏好181

13.1　调查证据181

13.2　拓展调查185

13.3　时间偏好187

13.4　小结189

第14章 在异质性CRRA模型中的代表投资者190

14.1　和代表投资者文献的关系191

14.2　建模的准备194

14.3　有效价格195

14.4　代表投资者刻画定理196

14.5　对比的例子200

14.6　陷阱：代表投资者定理是错误的203

14.7　小结205

第五部分 情绪和行为随机折现因子209

第15章 情绪209

15.1　直觉：Kahneman的看法210

15.2　情绪212

15.3　体现异质性风险承受的例子214

15.4　体现对数效用的例子215

15.5　作为一个随机过程的情绪224

15.6　小结225

第16章 行为随机折现因子和情绪溢价227

16.1　随机折现因子228

16.2　情绪和随机折现因子229

16.3　陷阱232

16.4　情绪和期望回报率236

16.5　熵和长期效率240

16.6　学习：贝叶斯方式和非贝叶斯方式242

16.7　小结244

第六部分 行为随机折现因子的应用249

第17章 行为贝塔和均值方差证券组合249

17.1　均值方差效率和市场效率250

17.2　均值方差有效组合的刻画251

17.3　均值方差回报率的形状252

17.4　市场组合255

17.5　行为贝塔：分解结论257

17.6　小结261

第18章 回报率期望的截面263

18.1　文献综述264

18.2　因子模型和风险270

18.3　区分基本风险和投资者错误271

18.4　对于主要争论的含义275

18.5　分析师的回报率预期276

18.6 当形成判断时投资者具有怎样的认识？277

18.7　期望回报率上的证据有多大的可信度？278

18.8　备择的理论279

18.9　小结285

第19章 情绪溢价的检验287

19.1 Diether-Malloy-Scherbina：回报率和离散度是负相关的288

19.2　Ghysels-Juergens：离散因子290

19.3　估计一个结构随机折现因子导向的模型295

19.4　小结296

第20章 利率期限结构的行为方法298

20.1　利率的期限结构298

20.2　陷阱：定理20.1中的债券定价等式是错误的299

20.3　波动率301

20.4　期望假说305

20.5　小结308

第21章 行为Black-Scholes模型309

21.1　买权和卖权（看涨期权和看跌期权）310

21.2　风险中性密度和期权定价310

21.3　期权定价例子313

21.4　笑型模式320

21.5　异质性风险承受323

21.6　陷阱：（21.12）式是错误的324

21.7　陷阱：在Black-Scholes中信念是无关紧要的326

21.8　小结327

第22章 非理性繁荣和期权笑型329

22.1　非理性繁荣：简史330

22.2　风险中性密度和指数期权价格334

22.3　持续性、反转性和期权价格337

22.4　价格压力：是否充分实施了套利342

22.5　异质性信念344

22.6　小结345

第23章 支持行为随机折现因子的实证证据348

23.1 Bollen-Whaley：价格压力驱动笑型349

23.2　Han：笑型效应、情绪和赌徒谬误353

23.3　David-Veronesi：赌徒谬误和负偏度356

23.4　Jackwerth：估计市场风险规避357

23.5 Rosenberg-Engle：在随机折现因子中情绪的标志360

23.6 比较行为随机折现因子和实证随机折现因子362

23.7　不同的视角370

23.8　小结371

第七部分 前景理论375

第24章 前景理论：引言375

24.1　实验证据376

24.2　理论385

24.3　和风险规避相关的细微问题391

24.4　一般化的效用理论393

24.5　小结394

第25章 行为证券组合396

25.1　理论397

25.2　前景理论：无差异图398

25.3　证券组合选择：单一思维账户400

25.4　多重思维账户：例子403

25.5　SP/A理论406

25.6　现实世界的证券组合和证券412

25.7　小结414

第26章 前景理论均衡415

26.1　模型416

26.2　简单的例子417

26.3　边界上422

26.4　均衡定价423

26.5　证券组合保险425

26.6　风险和回报：在一个均值方差例子中的证券组合保险428

26.7　小结432

第27章 定价和前景理论：实证研究433

27.1　结合行为偏好和信念434

27.2　处置效应：实证证据434

27.3　投资者信念436

27.4　顺势和处置效应440

27.5　小结442

第28章 对权益溢价之谜的反思444

28.1　传统框架内谜题的基础445

28.2　错误信念449

28.3　备择的理性导向模型452

28.4　行为偏好和权益溢价455

28.5　小额风险和大额风险460

28.6　小结461

第八部分　终篇465

第29章 结束语465

29.1　复述主要的论点466

29.2　可检验假设468

29.3　未来的方向469

参考文献473

索引485

译后记512