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前言1

译者序言4

绪论 百年一遇的经济危机1

现在发生了什么事情1

错误百出的一般认识2

不同的认识导致不同的对策3

第1章 日本出口立国模式的崩溃5

1．为什么日本的股价会暴跌呢5

日本的股价跌幅比美国大5

急剧的日元升值7

微弱的景气复苏9

巨变的日本贸易收支10

日本贸易顺差归零12

2．日本出口立国模式的崩溃13

丰田危机13

上市企业的收入骤减14

业绩大幅下滑的出口产业14

汇率左右企业的业绩19

“改革改变了日本”的说法是诓骗20

景气复苏的基础脆弱21

外需依存21

无法摆脱的工业化阴影22

3．是“日本时代的到来”，还是日本的大危机25

日本受的伤轻吗25

帮助美国而有了风险？25

4．日本处理不良资产的经验不值得炫耀27

日本不良资产的处理情况27

注入公共资金的总额有多少28

国民负担了多少？又是怎样负担的呢29

第2章 席卷美国的金融危机的本质31

1．美国住宅价格泡沫的膨胀31

我所见到的美国住宅价格泡沫31

升值潜能催生的价格泡沫32

有分歧的泡沫判断标准33

次级贷款及其证券化34

2．金融危机的进展37

危机爆发初期（AC-1期）37

救助贝尔斯登40

金融危机爆发的中期（AC-2期）41

汇率的动向42

资金国际流动的大变化42

金融危机蔓延期（AC-3期）43

投资银行模式的终结44

3．金融工程学是元凶吗46

债权证券化并不是新花招46

级别不能评价风险46

分散投资只能规避个别风险47

依靠评级是错误的48

4．何谓CDS50

金融衍生品践行保险机能50

激增的CDS50

CDS本身并不是恶魔52

第3章 孕育怪物的美国过度消费55

1．过度消费使美国经常收支赤字扩大55

金融危机的真正原因是经常收支赤字55

20世纪90年代以来美国经常收支赤字急剧扩大56

持续扩大的资金流入57

赤字扩大的原因是消费增加58

日本、中国、欧佩克顺差59

美国的过度消费60

2．经常收支赤字可持续吗62

对经常收支赤字可持续性的质疑62

伯南克和库帕的观点63

没有投资机会的日本63

投资日本国内日本人会更富裕64

持续扩大的美国过度支出65

住宅价格＋丰田＝复合泡沫65

3．美国经常收支赤字使日本的顺差增加67

日本经常收支顺差增加67

GNP＝国内支出＋经常顺差68

对格林斯潘、库帕、伯南克主张的评价70

根据蒙代尔—弗莱明模型分析71

4．美国经常赤字缩小是不可或缺的73

经常收支赤字这个怪物还活着73

美国的金融危机与日本不良资产问题的不同74

第4章 对美顺差回流导致世界泡沫75

1．资本交易回流顺差的机理75

具有重要作用的资本转移75

因赤字流出的美元是如何回流的呢75

中国和日本的顺差回流76

石油收入的回流76

英国的金融中介机能78

2．日元贬值泡沫的行程79

宽松的货币政策与政府干预汇市79

美国的住宅泡沫与日元套利交易有关80

日元贬值泡沫的发生82

日元贬值政策的成功82

腐朽的产业结构因日元贬值而获利83

3．投机的破产85

明斯基时刻的到来85

国际性资本交易的变化86

资金逆转引发日元升值87

史上最大的坏账87

斗智需要智慧88

第5章 原油、食品的价格问题解决了吗？91

1．初级产品价格暴涨和暴跌91

原油价格虽然下跌了，但长期仍将高位运行91

进口物价上涨92

初级产品价格与黄金价格同步上涨94

影响初级产品价格的三个因素95

投机促使原油价格暴涨96

长期需求趋势是增加的97

如果需求弹性增大，问题就会得到缓解98

世界经济正在探寻新的美元价值水平99

2．金融政策的导向性100

金融政策的政治经济学结构是复杂的100

在巨大不确定性情况下的金融政策运营101

3．粮食价格问题的正解并不是提高自给率102

粮食问题的本质不是数量不足，而是价格过高102

“热量自给率”的谎言103

“买难”并不是问题的本质104

日本的米价异常高105

增加大米的进口量，会提高日本人的饮食生活水平106

只有农户对策，没有农业政策107

解决粮食问题的正解并不是提高自给率108

价格上涨，则供给就会增加109

废除进口限制以应对粮价上涨110

第6章 世界经济和日本经济今后会如何113

1．经济危机接下来将如何发展113

美国经常性项目收支赤字缩小之前，危机并不会结束113

5％的负增长率也是可能的114

堤防10倍大的海啸116

2．股价和汇率将如何发展117

股价和汇率的预测原则上是不可能的117

因泡沫而扭曲的评价118

股价与企业利润下降交织在一起吗119

日元仍会升值119

汇率用巨无霸指数衡量应为1美元＝80日元120

初级产品价格的走势121

不动产价格低迷121

3．投资银行模式的终结123

20世纪90年代变脸的投资银行123

杠杆投资的危险性124

21世纪型的金融危机？125

4．解耦的美国126

美国超级大国地位终结？126

英国及爱尔兰将会如何126

对35％的利润增长率失望的投资者127

足以令经济学家瓦里安震惊的谷歌思想129

第7章 如何应对即将到来的经济危机131

1．如何管理资产131

不要攥住即将脱落的餐刀？131

如何投资更好呢132

用储蓄去投资的欺骗性135

《经济财政白皮书》的投资理论漏洞百出136

2．如何正确评价日元升值的益处137

日本宏观经济政策的倾斜137

日本人无法真实感知日元升值所带来的好处138

3．日本经济结构大转换140

1美元兑换70日元时，收益仍然上升的国际性开放国家140

谷歌与丰田的区别141

所得性收支已经进入关键阶段142

有必要培养精明的金融专家143

4．危机就是机遇144

因经济回暖而危机意识淡薄144

创办企业危机就是机遇145

卷末资料147