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第1章 引言1

1.1投资人的风险回报关系2

1.2有效边界4

1.3资本资产定价模型5

1.4套利定价理论8

1.5公司的风险以及回报9

1.6金融机构的风险管理11

1.7信用评级12

小结13

参考文献13

练习题13

作业题14

第一部分 金融机构及其业务16

第2章 银行16

2.1商业银行17

2.2小型商业银行的资本金要求18

2.3存款保险20

2.4投资银行业21

2.5证券交易25

2.6银行内部潜在的利益冲突26

2.7今天的大型银行27

2.8银行面临的风险29

小结30

参考文献30

练习题31

作业题31

第3章 保险公司和养老基金32

3.1人寿保险33

3.2年金35

3.3死亡率表36

3.4长寿和死亡风险39

3.5财产及伤害险39

3.6健康保险41

3.7道德风险以及逆向选择42

3.8再保险43

3.9资本金要求43

3.10保险公司面临的风险44

3.11监管条款45

3.12养老金计划46

小结49

参考文献49

练习题50

作业题50

第4章 共同基金和对冲基金52

4.1共同基金52

4.2对冲基金58

4.3对冲基金的策略62

4.4对冲基金的收益66

小结67

参考文献67

练习题68

作业题68

第5章 金融市场上的交易69

5.1市场69

5.2清算所70

5.3场外市场的变化71

5.4资产的多头和空头71

5.5衍生产品市场72

5.6普通衍生产品73

5.7非传统衍生产品81

5.8奇异期权和结构性产品84

5.9风险管理的挑战86

小结87

参考文献87

练习题88

作业题89

第6章2007年信用危机91

6.1美国住房市场91

6.2证券化94

6.3危机爆发98

6.4什么地方出了问题99

6.5危机的教训100

小结101

参考文献102

练习题102

作业题102

第7章 定价和情景分析：风险中性世界和真实世界103

7.1波动和资产价格104

7.2风险中性定价105

7.3情景分析108

7.4两个世界必须同时使用的情况109

7.5实践中的计算109

7.6对真实世界中的过程进行估计110

小结111

参考文献112

练习题112

作业题112

第二部分 市场风险114

第8章 交易员如何管理风险敞口114

8.1 delta114

8.2 gamma120

8.3 vega121

8.4 theta122

8.5 rho123

8.6计算希腊值123

8.7泰勒级数展开124

8.8对冲的现实状况125

8.9奇异期权对冲126

8.10情景分析127

小结127

参考文献128

练习题128

作业题129

第9章 利率风险130

9.1净利息收入管理130

9.2利率的种类132

9.3利率久期135

9.4曲率137

9.5推广138

9.6收益曲线的非平行移动140

9.7利率敏感性141

9.8主成分分析法142

9.9 gamma和vega144

小结145

参考文献145

练习题146

作业题146

第10章 波动率148

10.1波动率的定义148

10.2隐含波动率150

10.3金融变量的每日变化量是否服从正态分布151

10.4幂律153

10.5监测日波动率154

10.6指数加权移动平均模型156

10.7 GARCH （1，1）模型157

10.8模型选择158

10.9最大似然估计法159

10.10采用GARCH（1，1）模型来预测波动率163

小结165

参考文献165

练习题166

作业题167

第11章 相关性与Copula函数169

11.1相关系数的定义169

11.2测量相关系数171

11.3多元正态分布173

11.4 Copula函数174

11.5将Copula应用于贷款组合：Vasicek模型178

小结182

参考文献182

练习题182

作业题183

第12章 在险价值和预期亏空185

12.1 VaR的定义186

12.2计算VaR的例子187

12.3 VaR的缺陷188

12.4预期亏空188

12.5满足一致性条件的风险测度189

12.6 VaR及预期亏空中的参数选择192

12.7边际、递增及成分VaR测度194

12.8欧拉定理195

12.9 VaR和预期亏空的聚合196

12.10回顾测试196

小结199

参考文献199

练习题200

作业题200

第13章 历史模拟法和极值理论202

13.1方法论202

13.2 VaR的精确度206

13.3历史模拟法的推广 207

13.4计算 问题211

13.5极值理论211

13.6极值理论的应用213

小结215

参考文献216

练习题216

作业题217

第14章 市场风险：模型构建法218

14.1基本方法论218

14.2推广220

14.3相关性矩阵和协方差矩阵221

14.4对于利率变量的处理224

14.5线性模型的应用226

14.6线性模型与期权产品226

14.7二次模型229

14.8蒙特卡罗模拟230

14.9对非正态分布的假设231

14.10模型构建法与历史模拟法的比较231

小结232

参考文献232

练习题232

作业题233

第三部分 监管规则236

第15章《巴塞尔协议Ⅰ》《巴塞尔协议Ⅱ》及《偿付能力法案Ⅱ》 236

15.1对银行业进行监管的原因236

15.2 1988年之前的银行监管237

15.3 《1988年巴塞尔协议》238

15.4 G30政策建议240

15.5净额结算241

15.6 《1996年修正案》243

15.7《巴塞尔协议Ⅱ 》244

15.8《巴塞尔协议Ⅱ》中的信用风险资本金246

15.9《巴塞尔协议Ⅱ》对于操作风险的处理252

15.10第二支柱：监督审查过程252

15.11第三支柱：市场纪律253

15.12《偿付能力法案Ⅱ 》253

小结254

参考文献255

练习题255

作业题256

第16章《巴塞尔协议Ⅱ.5》《巴塞尔协议Ⅲ》及其他后危机修订258

16.1《巴塞尔协议Ⅱ.5》258

16.2《巴塞尔协议Ⅲ》261

16.3未定可转换债券267

16.4《多德-弗兰克法案》268

16.5其他国家的法案270

小结271

参考文献272

练习题272

作业题273

第17章 交易账户基本审查274

17.1新的市场风险计量方法274

17.2交易账户与银行账户的对比277

17.3信用交易278

小结278

参考文献279

练习题279

作业题279

第四部分 信用风险282

第18章 管理信用风险：保证金、场外市场和中央清算对手方282

18.1保证金和交易所282

18.2场外市场286

18.3场外交易新规定带来的影响289

18.4 CCP倒闭的风险292

小结292

参考文献293

练习题293

作业题294

第19章 估测违约概率295

19.1信用评级295

19.2历史违约概率297

19.3回收率298

19.4信用违约互换299

19.5信用溢差302

19.6由信用溢差来估算违约概率305

19.7违约概率的比较306

19.8利用股价来估计违约概率310

小结312

参考文献312

练习题313

作业题314

第20章CVA和DVA315

20.1衍生品的信用敞口315

20.2 CVA316

20.3新交易的影响319

20.4 CVA风险320

20.5错向风险321

20.6 D V A322

20.7一些简单例子323

小结326

参考文献326

练习题326

作业题327

第21章 信用在险价值328

21.1信用评级迁移矩阵329

21.2 Vasicek模型330

21.3 Credit Risk Plus331

21.4 CreditMetrics333

21.5交易账户中对信用敏感的产品335

小结338

参考文献338

练习题338

作业题339

第五部分 其他内容342

第22章 情景分析和压力测试342

22.1产生分析情景342

22.2监管条例347

22.3如何应用结果350

小结352

参考文献352

练习题353

作业题353

第23章 操作风险354

23.1操作风险的定义356

23.2计算操作风险监管资本金的方式356

23.3操作风险的分类358

23.4损失程度及损失频率358

23.5 AMA方法的实现360

23.6具有前瞻性的方法362

23.7操作风险资本金的分配364

23.8幂律的应用364

23.9保险365

23.10《萨班斯-奥克斯利法案》366

小结367

参考文献367

练习题368

作业题368

第24章 流动性风险369

24.1交易流动性风险370

24.2融资流动性风险374

24.3流动性黑洞381

小结386

参考文献387

练习题387

作业题388

第25章 模型风险389

25.1盯市计价389

25.2线性产品的模型391

25.3物理与金融392

25.4对标准产品应用定价模型393

25.5对冲397

25.6非标准产品的模型398

25.7模型建立过程中的误区401

25.8识别模型存在的问题401

小结402

参考文献402

练习题403

作业题403

第26章 经济资本金与RAROC404

26.1经济资本金的定义404

26.2经济资本金的构成成分405

26.3损失分布的形状407

26.4风险的相对重要性408

26.5经济资本金的汇总409

26.6经济资本金的分配411

26.7德意志银行的经济资本金412

26.8 RAROC413

小结414

参考文献414

练习题414

作业题415

第27章 企业风险管理416

27.1风险偏好417

27.2风险文化420

27.3识别重大风险423

27.4战略风险管理425

小结425

参考文献426

练习题426

作业题426

第28章 避免风险管理失误427

28.1风险限额428

28.2对于交易平台的管理430

28.3流动性风险432

28.4对于非金融机构的教训434

28.5结束语435

参考文献435

附录A利率复利频率437

附录B零息利率、远期利率及零息收益率曲线439

附录C远期合约及期货合约的定价442

附录D互换合约定价443

附录E欧式期权定价445

附录F美式期权定价447

附录G泰勒级数展开450

附录H特征向量和特征值452

附录I主因子分析法454

附录J对信用迁移矩阵的处理455

附录K信用违约互换的定价456

附录L合成CDO及其定价458

练习题答案460

术语表483

有关DerivaGem软件说明499

x≤0时N（x）的数表503

x≥ 0时N（x）的数表504