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导读：金融改革和风险投资机制1

一、金融危机提出的挑战1

二、对融资投资机制的反思2

三、风险投资的成功之处4

四、本书内容，观点和资讯6

五、风险投资与高新科技产业的关系9

操作篇3

第一章 风险投资的基本特点和组织形式3

1．1 风险投资的操作流程3

一、选择投资项目3

二、谈判和签订投资协议4

三、培育风险企业5

四、实现投资回报6

1．2 风险投资机制的基本特点7

一、固定期限封闭式基金8

二、高风险、高成长性、高预期回报9

三、分段投资、复合式投资工具、合同制约10

四、参与管理和激励机制11

1．3 风险投资的主要组织形式11

一、金融机构下属的风险投资公司12

二、投资天使13

三、中小企业投资公司14

1．4 有限合伙公司的法律、税务、结构和管理特点16

一、有限合伙人16

二、一般合伙人17

三、有限合伙公司作为投资中介18

案例1 J．R．Whitney＆Co．的运作模式21

1．5 大企业风险投资项目的组织22

一、与独立式风险投资公司的区别22

二、如何策划大企业风险投资项目23

三、外部操作的合作方式25

案例2 施乐集团的风险投资项目26

本章总结28

第二章 评估选择投资项目或风险企业30

2．1 评估项目和投资决策30

一、投资政策和评估过程30

二、尽职调查和投资决策准则32

专栏1 风险企业成长性评估问卷调查35

2．2 分段投资和分段融资44

一、分段投资的划分和风险分析44

二、分段融资中的股份、股价变动45

案例3 健护投资如何创造医药保健业的风险企业49

案例4 科研机构与风险基金合作投资种子期企业50

2．3 创业家或企业如何赢得风险投资51

一、业务计划书的内容和格式51

二、风险资本家最关心的问题54

三、企业选择风险基金的五个要素56

案例5 亚信总裁谈如何赢得风险投资68

案例6 顶峰投资公司为何看好通达技术公司61

本章总结63

第三章 签订协议和投资监控64

3．1 投资目标和证券工具的选择64

一、风险资本家和创业家的目标64

二、债券和普通股在风险投资中的优缺点66

三、复合式证券67

3．2 股份的计算及其调整与合同的制约功能69

一、股份定价的计算方法及其影响因素69

二、股份调整的适用情况72

三、协议主要条款和合同制约功能75

3．3 风险投资中的管理监控对77

一、组建董事会，制定企业策略78

二、策划追加投资，监控财务业绩80

三、挑选和更换管理层81

四、危机处理82

五、影响管理参与程度的因素83

专栏2 两家德国风险投资公司的特点84

3．4 风险控制的机制和方法86

一、投资方对风险资本家的制约机制86

二、风险资本家对风险企业的监控机制和对创业家的筛选机制87

三、风险控制的十大有效方法91

案例7 一位英国风险资本家谈投资策略和监管技巧93

本章总结97

第四章 实现投资收益98

4．1 风险投资的变现回收方式98

一、在NASDAQ等第二板上市99

二、风险资本家在上市中的作用102

三、转售、并购及回购的财务安排104

案例8 生物技术风险企业的公开上市105

4．2 全球企业并购的新趋势108

一、90年代的企业并购和策略联盟108

二、并购的管理和整合111

三、风险资本家参与管理者收购113

案例9 KPCB公司投资互联网产业大获其利114

4．3 香港特区创业板的特点和上市要求117

一、新兴公司对投资者的风险117

二、上市要求和信息披露118

三、对保荐人的要求120

4．4 在新加坡证券交易所上市121

一、新加坡证券交易所概况121

二、股票上市的规定122

三、上市程序和费用125

4．5 风险投资业资讯指南126

一、各国、地区主要风险投资/私有股权投资/公司的网站126

二、风险投资协会、资讯中介和顾问公司的网站130

三、投资中国的风险投资/私有股权投资公司的介绍130

本章总结132

机制篇135

第五章 风险投资中的资源整合效应135

5．1 风险投资中的信息效率和管理咨询的有效性135

一、信息收集的效率136

二、管理顾问公司和投资银行的难题137

三、风险资本家有效管理咨询的机制139

5．2 风险投资中的人力资本141

一、创业家的特征和类型141

二、风险资本家的背景和声誉资本143

5．3 激励机制和资源整合146

一、创业家与风险资本家的有效匹配146

二、激励机制如何开发人力资源147

三、资金、技术、信息和人力资源的整合148

本章总结150

第六章 资金配置使用的生产性和效率152

6．1 中国股市风险分析152

一、过度投机的表现和原因152

二、上市公司操纵市场的方式156

三、中国股市的体制性缺陷156

6．2 对股市融资投资机制的反思168

一、信息不对称和股市效率158

二、股市的行为金融学解释162

6．3 四种融资投资模式的对比164

一、风险投资与股市融资投资的对比164

二、与银行信贷和企业项目投资对比166

本章169

第七章 公司治理机制和融资模式的互动170

7．1 公司治理机制的运行状况和发展趋势170

一、公司治理机制的功能和类型170

二、英美模式的公司治理机制及其缺陷173

三、德日模式和银企关系及其变化趋势175

7．2 机构投资者在公司治理机制中的作用177

一、中国股份公司治理机制和机构投资者177

二、证券投资基金经理的短期行为180

7．3 风险投资中的公司治理机制和资本市场的改革182

一、风险投资机构有效监管企业的动机和手段182

二、资本市场和公司治理机制的改革方向186

本章总结188

策略篇193

第八章 全球风险投资业的发展和经验193

8．1 风险投资业的发展过程和趋势193

一、起步阶段政策支持193

二、机构投资者参与风险投资197

三、私有股权投资和大企业风险投资项目200

8．2 美国的创业投资及其对经济发展的作用202

一、硅谷的创业投资资202

二、创业投资对美国经济的推动206

8．3 政府对风险投资的推动作用209

一、健全市场和法律环境209

二、种子基金、贷款和担保211

三、税务政策和奖励措施211

四、建立活跃的第二板市场213

五、鼓励创业，发展中小企业214

8．4 风险投资的美国模式和亚洲模式216

一、美国风险投资的九大成功经验216

二、对亚洲风险投资业的借鉴218

本章总结221

第九章 亚洲发展创新科技，推动创业投资222

9．1 技术创新和制度创新222

一、美国的新经济及其动因222

二、亚洲如何迎接创新经济224

9．2 香港特区的创新科技政策和创业板226

一、香港发展创新科技产业的条件和措施226

二、设立创业板市场228

9．3 新加坡大力推进创新活动和创业投资229

一、全国创新活动架构229

二、政府推动创业投资业231

9．4 日、韩风险投资的特色234

一、韩国的高科技投资和创业投资234

二、附属于综合金融服务业的日本风险投资236

本章总结239

第十章 中国风险投资产业的发展策略240

10．1 中国风险投资产业的现状240

一、中国发展风险投资业的有利条件和存在问题240

二、深圳风险投资业蓄势待发247

10．2 中国风险投资产业发展对策249

一、政府的作用249

二、市场导向和制度创新252

三、风险投资操作的具体建议254

10．3 中国风险投资业的几个误区257

一、风险投资与高科技产业的客观关系257

二、科技企业家、创业管理和风险资本家259

三、风险投资与证券投资基金和股市第二板260

四、风险投资与金融市场改革261

本章总结263

参考文献265

后记269

图表目录7

图1．1 风险投资全套操作流程图7

表1．3 投资天使的工作经验统计14

图1．4 有限合伙公司资金和收益分配图18

表1．4 有限责任合伙公司人员和功能统计表20

表2．1．1 风险投资决策准则四种研究结果的对比34

表2．1．2 不同企业阶段的投资决策准则35

表2．2．1 分段投资的风险分析和比较46

表2．2．2 分段投资的投资目的、投资工具和预期收益的比较46

表2．2．3 分段融资的股份和股价变动表48

表3．2．1 风险企业资产评估所用的信息来源统计70

表3．2．2 风险企业的股份比例调整的条件和方法73

表3．3．1 风险资本家对风险企业的管理参与活动及其程度的统计表78

表3．3．2 董事会结构和作用的对比80

表4．1．1 退出机制比较98

表4．1．2 风险资本家（首席投资者）所支持的上市公司在上市前后的持股变化（1979～1990）102

表4．1．3 美国前20名风险投资公司参与董事会的比例和作为首席投资者的比例（1983～1987年）103

表4．2．1 1998年亚洲主要的企业并购案例109

表4．2．2 1998年跨国界的企业并购案例109

表4．2．3 1999年1月发生的十大企业并购案例110

表4．2．4 KPCB公司在互联网产业的投资回报率116

表6．1．1 各证券交易所市盈率比较（80～90年代）153

表6．1．2 上海股市4次大震动的指数波动幅度153

表6．1．3 中国股市的风险与其他国家的对比（1992～1996）年153

表6．1．4 上市公司净资产收益率变化154

表6．1．5 上市公司效益状况及其变化的统计表154

表6．3 四种投资模式的资源整合性和利益独立性的对比168

表7．1 不同公司治理模式的对比172

表7．2 美国资本市场机构投资者的投资数额与比重179

表8．1．1 美国独立式风险投资公司的资金来源194

图8．1．1 美国风险投资基金数额的变化过程及其原因195

图8．1．2 风险企业的市值与风险投资业新募资金额196

表8．1．2 美国风险投资分段投资的比例198

表8．1．3 美国风险投资的投资产业分布（1994年1）198

表8．1．4 美国与亚洲风险基金来源的比较201

表8．1．5 美国与亚洲风险投资项目分布的比较201

表8．1．6 欧洲各国风险投资分段资金分布201

表8．2．1 美国风险企业与《财富》500家企业的资产和收益对比208

表8．2．2 美国前20名风险投资公司与S＆P 500股票投资收益对比208

表8．2．3 美国投资市场不同投资工具的收益率对比208

表8．3 欧洲各国风险投资业的税务政策和资本市场环境214

表8．4 风险投资的美国模式和亚洲模式220

表10．1 投资中国的亚太地区风险投资基金/私有股权投资公司204

表10．2 投资中国的风险投资基金所投资企业的行业分布（1997年）244

表10．3 各省市主要科技风险投资公司概况246