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1导论1

1.1 选题背景和意义3

1.1.1 国际资产证券化发展3

1.1.2 我国信贷资产证券化发展4

1.1.3 研究意义4

1.2 研究对象、方法与技术路线5

1.2.1 研究对象5

1.2.2 研究方法6

1.2.3 技术路线6

2文献综述9

2.1 信息不对称与资产证券化决策11

2.2 信息不对称与资产证券化设计12

2.2.1 资产打包与分级设计12

2.2.2 非信息敏感资产设计13

2.2.3 风险自留与其他资产设计14

2.3 资产证券化中的道德风险与逆向选择16

2.3.1 资产证券化中存在道德风险与逆向选择17

2.3.2 道德风险与逆向选择不必然由资产证券化引起18

2.4 金融危机与资产证券化19

2.5 我国资产证券化研究现状21

2.6 结论23

3资产证券化设计、信息不对称与投资者信心25

3.1 引言27

3.2 资产证券化设计对信息不对称的作用机制31

3.2.1 资产合并与分层31

3.2.2 风险自留36

3.2.3 特殊目的机制与隐性追索权41

3.3 资产证券化设计作用机制与投资者信心44

3.3.1 投资者信心定义与衡量44

3.3.2 投资者信心对资产证券化流动性的影响46

3.3.3 资产证券化信用评级与投资者信心49

3.4 实证方法51

3.4.1 研究思路51

3.4.2 事件研究模型构建52

3.4.3 数据描述57

3.5 实证结果58

3.5.1 实证结果与检验58

3.5.2 结论分析66

3.6 结论与政策建议66

4资产证券化中的道德风险与逆向选择71

4.1 引言73

4.2 理论基础74

4.3 逆向选择、道德风险与不良贷款率77

4.3.1 逆向选择与道德风险下的发起人行为77

4.3.2 发起人行为衡量与不良贷款率80

4.3.3 逆向选择与道德风险衡量82

4.4 实证方法84

4.4.1 研究思路84

4.4.2 GMM模型构建86

4.4.3 数据描述88

4.5 实证结果与稳健性检验89

4.5.1 实证结果89

4.5.2 稳健性检验93

4.6 结论与政策建议95

5次贷危机中的资产证券化信息不对称问题99

5.1 引言101

5.2 次贷危机中的资产证券化103

5.2.1 次贷危机回顾103

5.2.2 次贷危机中的住房抵押贷款与资产证券化107

5.3 金融市场信息不对称与资产证券化设计114

5.3.1 次贷危机下的市场信息不对称状况114

5.3.2 信用评级与投资者信心116

5.3.3 政府救市与投资者信心122

5.4 资产证券化过程中的信息不对称问题124

5.4.1 资产证券化中的经济摩擦124

5.4.2 资产证券化中的道德风险126

5.4.3 资产证券化中的逆向选择129

5.5 结论与政策建议131

6资产证券化与金融监管改革135

6.1 引言137

6.2 资产证券化过程监管138

6.2.1 风险自留138

6.2.2 信息披露140

6.2.3 资产证券化结构144

6.3 资产证券化信用评级监管147

6.3.1 信用评级机构监管147

6.3.2 降低评级依赖149

6.3.3 信用评级监管发展趋势150

6.4 资产证券化资本监管151

6.4.1 基本介绍151

6.4.2 主要修订内容153

6.4.3 修订影响与评价155

6.5 结论与政策建议157

7资产证券化信息不对称问题对我国的启示161

7.1 引言163

7.2 我国信贷资产证券化发展现状164

7.2.1 发展历程164

7.2.2 市场特征166

7.2.3 监管现状170

7.3 我国信贷资产证券化中的信息不对称问题173

7.3.1 资产证券化设计与投资者信心173

7.3.2 资产证券化中的道德风险和逆向选择176

7.4 国际资产证券化实践对我国的启示179

7.4.1 市场发展179

7.4.2 危机预防181

7.4.3 监管改革183

7.5 结论与政策建议184

结语187

参考文献194

附录208

附录1：逐日累加累积超额收益参数检验结果208

附录2：逐日累加累积超额收益非参数检验结果211

附录3：IMF全球金融稳定地图指标构成213

附录4：STC标准具体内容（原表）214