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第一章 2010年度市值管理绩效评价总述1

一、总体表现：多项指标趋好，关联度下降1

1．绩效总水平增长明显1

2．价值创造绩效恢复较快2

3．价值实现绩效小幅回升4

4．价值关联度绩效连续下滑5

5．市场溢价因素重视不足6

二、价值创造：基础价值维持强势，成长价值转而向好9

1．基础价值：盈利增长，EVA回落9

2．成长价值：盈利增长反弹，EVA增速回落16

三、价值实现：市值稳步推升，溢价维持高位22

1．总市值高位巩固22

2．市值增长率触底回升23

3．托宾Q逼近历史高点24

第二章 2010年度市值管理百佳榜分析26

一、“百佳”各项指标遥遥领先29

二、广东再夺首位，医药生物异军突起40

三、短期波动不影响长期绩效提升43

第三章 2010年度市值管理绩效评价：行业分析45

一、总体表现：金融业整体表现出色45

1．行业结构：房地产业规模最大45

2．证券保险崛起，银行保持稳健48

3．金融业居前，金属制品落后49

二、价值创造：证券业重归首位50

1．餐饮业进步明显50

2．金融、餐饮优势突出，航运、通信差强人意51

3．基础价值变化：银行机场稳步走高，证券保险大起大落52

4．基础价值表现：金融业笑傲群雄，农林业亟待提高53

5．成长价值变化：汽车服务和餐饮后来居上54

6．成长价值表现：汽车餐饮成长潜力巨大54

三、价值实现：受市场环境影响较大58

1．波动剧烈，稳定性不足58

2．金属制品和林业表现疲软59

3．总市值变化：金融业平稳增长，运输业起伏不大60

4．总市值表现：金融行业展现整体优势60

5．总市值增长率变化：下滑后2010迅速提高61

6．总市值增长率表现：环保高增长，证券表现差62

7．托宾Q变化：快速提高后提升趋缓63

8．托宾Q表现：其他采掘业满分当选63

四、价值关联度：保险业持续走好67

1．价值关联度变化：汽车、保险波动较大67

2．价值关联度表现：铁路运输健康度最好68

五、市场溢价因素：银行业风光无限69

1．金牌董秘：渔业独占鳌头，服务业更应努力69

2．公司治理：保险铁路运输获满分69

3．股权激励：医疗服务领先38个行业未进行71

4．沪深300指数：垄断行业优势明显72

5．机构增减持：银行业备受瞩目73

第四章 2010年度市值管理绩效评价：区域分析78

一、总体表现：山西省摘得桂冠78

1．区域结构：经济发达地区较为集中78

2．总体绩效：2010年度较上一年度有所提升80

3．山西省拔得头筹，宁夏亟待加强80

二、价值创造：两极分化现象减轻81

1．两极差距逐渐缩小81

2．贵州省占据榜首81

3．基础价值变化：前三甲较去年有所下降84

4．基础价值表现：明星企业各显风采84

5．成长价值变化：2010年喜忧参半85

6．成长价值表现：“二西”表现抢眼，地域差异明显86

三、价值实现：西藏荣获双料冠军86

1．总体较去年有所提高86

2．海南省摘得桂冠，宁夏排名垫底87

3．总市值：经济与资源大省双双受追捧89

4．总市值增长率：家数少占优，西藏表现喜人90

5．托宾Q：优势明显，西藏获得双料冠军90

四、价值关联度：山西省位居首位91

1．5年走势总体平稳，两省表现抢眼91

2．资源优势明显，山西得分居前91

五、溢价因素：北京遥遥领先，西部相对落后92

1．经济发达地区优势凸显92

2．金牌董秘：基数小优势，宁夏荣登第一94

3．公司治理：央企、国企造就第一95

4．股权激励：云南以绝对优势力压群芳96

5．沪深300：北京再次夺冠，占比近五成96

6．行业龙头：行业多元化，北京优势明显96

7．机构增减持：湖北荣登第一，各省有待提高97

第五章 2010年度市值管理绩效评价：所有制分析99

一、总况：外企表现出色99

1．所有制结构：国有企业为主体99

2．外企民企快速增长，央企表现相对落后99

3．外资控股一枝独秀100

二、价值创造：民企实现突破101

1．民营企业迅速崛起101

2．央企得分垫底102

3．基础价值变化：央企回落明显103

4．基础价值表现：外资遥遥领先103

5．成长价值变化：央企本年度明显下降103

6．成长价值表现：地方国企表现较好104

三、价值实现：不同所有制公司各具特色105

1．民企外企增势明显106

2．地方国企得分垫底106

四、市场价值关联度：民营企业表现最佳107

五、市场溢价因素：外资控股企业领先108

1．外资最好，民营最差109

2．金牌董秘：外资央企领先109

3．公司治理：央企领先，民企落后109

4．股权激励：民营企业较为积极110

5．沪深300指数：央企明显占优111

6．行业龙头：外资控股企业位列榜首112

7．机构增减持：外资控股优势极为明显112

第六章 2010年度市值管理绩效评价：国资委分析113

一、总体表现：控股公司越多越稳定113

1．国资委控股公司结构：国务院国资委占比四成113

2．控股公司数量越多波动越小115

3．广西表现抢眼，黑龙江亟待加强115

二、价值创造：经济强省优势明显116

1．北京、贵州连续四年走好116

2．广西、贵州、青海折桂前三117

3．基础价值变化：京沪贵连续三年上升119

4．基础价值表现：两盐湖为青海抢下头功120

5．成长价值变化：广西进步最快，宁夏五年增长120

6．成长价值表现：国务院国资委表现不佳120

三、价值实现：西部地区发展机会更大122

1．五年走势趋同，近期触底反弹122

2．西部夺魁，东北垫底122

3．总市值变化：先抑后扬，分化发展124

4．总市值表现：“两西”、“两海”、“两南”表现优异124

5．总市值增长率变化：右倾“N”型发展趋势125

6．总市值增长率表现：湖北、海南、甘肃得分靠前126

7．托宾Q变化：西藏、陕西创历史新高127

8．托宾Q表现：西藏国资委一枝独秀127

四、价值关联度：各辖区分化程度加剧128

1．两极分化愈演愈烈128

2．青海、广西、山西匹配程度较高128

五、市场溢价因素：经济强省仍有优势129

1．吉林、云南、山西排名前三129

2．金牌董秘：仅12家国资委榜上有名132

3．公司治理：浙江国资委多家公司受罚132

4．股权激励：仅6地17家上市公司参与133

5．沪深300指数：江苏、浙江得分垫底134

6．行业龙头：发达地区龙头企业较多134

7．机构增减持：有增有减，增减各半135

第七章 2010年度市值管理绩效评价：派系分析136

一、总况：汇金系实力超强，复兴系奋勇夺冠136

1．主要派系结构：央企派系较多，民营派系实力偏弱136

2．近三年稳中有升，中央汇金波动较小138

3．复兴系、中央汇金、中铁系勇夺前三甲139

二、价值创造：汇金系稳步向上139

1．两级分化尤为明显139

2．中央汇金优势明显，两电一海排名垫底140

3．基础价值变化：强者恒强，弱者更弱142

4．基础价值表现：汇金独占鳌头，中海、北大双双垫底142

5．成长价值变化：长虹系5年增154％，华电系5年跌71％144

6．成长价值表现：长虹、一汽、中铁成长性靠前144

三、价值实现：优势派系反弹力度更大145

1．总体走势趋同，近期稍有回升145

2．电力派系排名普遍靠后145

3．总市值变化：派系差距逐渐增大148

4．总市值表现：中央汇金无人匹敌148

5．总市值增长率变化：“之”型走势趋同149

6．总市值增长率表现：大市值派系表现不佳150

7．托宾Q变化：电子科技涨幅较高151

8．托宾Q表现：中央汇金表现不佳151

四、价值关联度：近期分化加剧152

1．近年呈现明显分化趋势152

2．中船系表现优异152

五、溢价因素：中铁系表现最佳153

1．中铁系、中央汇金、复兴系排名前三153

2．金牌董秘：仅14家派系榜上有名155

3．公司治理：六成派系有控股公司入选治理指数156

4．股权激励：仅5家派系，8家公司推出股权激励156

5．沪深300指数：中船系、招商局、航天科技得满分157

6．行业龙头：近半数派系控股行业龙头，上汽系表现最好158

7．机构增减持：被减持派系数量胜出158

第八章 2010年度市值管理绩效评价：市场板块分析159

一、总体表现：中小板进步明显159

1．市场结构：沪深平分天下，中小板显著上升159

2．深市中小板后来居上160

3．各市场差异较小161

二、价值创造：深强沪弱，中小板更为出色162

1．深市中小板持续领跑162

2．基础价值：中小板超越主板，深市超越沪市163

3．成长价值：深市主板最具潜力，中小板后劲不足164

三、价值实现：上海市场优势明显165

1．沪市技高一筹，深市尚需努力165

2．总市值：沪市A股一支独秀166

3．总市值增长率：深市增长空间广，沪市增长难度大167

4．托宾Q：各市场板块差距大，中小板一路领先168

四、价值关联度：沪市A股状态不稳169

五、市场溢价因素：主板市场更为出色170

1．主板整体强于中小板，沪市A股又拔头筹170

2．金牌董秘：深沪主板争先，中小板名落孙山170

3．公司治理：沪市已一骑绝尘，深市当奋起直追171

4．股权激励：中小板扬眉吐气，沪深主板差距不大172

5．沪深300指数：沪深主板逞强，中小板望尘莫及172

6．行业龙头：沪深主板逞威，中小板块乏力173

7．机构增减持：沪深主板较稳，中小板块波动大173

第九章 2010年度市值管理绩效评价：股本分析174

一、总体表现：大股本公司遥遥领先174

1．股本分类：小股本公司占比超八成174

2．大股本公司持续领先175

3．大股本公司表现突出175

二、价值创造：大股本公司更为出色177

1．基础价值变化：大股本公司优势下降178

2．基础价值表现：大股本公司优势明显178

3．成长价值变化：大股本公司波动较大178

4．成长价值表现：小股本公司成长潜力较大179

三、价值实现：大股本公司成长性堪忧180

1．总市值：蓝筹股表现最为抢眼180

2．总市值增长率：规模越大，增长越低182

3．托宾Q表现：规模越小，溢价越高183

四、价值关联度：各规模股本公司差距较小184

五、市值溢价因素：规模越大溢价因素表现越好185

1．金牌董秘：大股本公司占比最高185

2．公司治理：小股本公司有待加强186

3．股权激励：中股本公司推出最多187

4．沪深300指数：大股本与中股本公司平分秋色188

5．行业龙头：大股本公司先行188

6．机构增减持：大股本公司受追捧188

第十章 2010上市公司市值影响因素的相关性分析190

一、相关性分析的含义190

二、市值与财务指标的相关性分析191

1．赢利能力指标：净利润最为相关191

2．赢利效率指标：EVA率相对出色193

3．赢利成长性指标：全部孱弱颇显意外194

4．周转率指标：所有呈现低弱相关194

5．负债率指标：相关程度逐渐增强194

6．资产规模指标：资本强度相关性195

三、市值与非财务指标的相关性分析196

四、市值相关性分析的小结198

第十一章 2010中国上市公司市值因素的市值效应分析200

一、数据、指标和模型介绍200

1．数据与指标200

2．回归模型200

二、财务指标市值效应分析201

1．赢利能力指标：EPS以效应95.1％一路领先201

2．赢利效率指标：净资产收益率相对效应最高204

3．赢利成长性指标：市值效应均显低弱205

4．周转率指标：市值效应基本可忽略206

5．负债率指标：呈现弱式U型208

6．资产规模指标：市值效应双双回落208

三、非财务指标市值效应分析209

四、结论与启示214

1．结论：盈利能力与效率两手抓，溢价因素须重视214

2．启示：价值创造与价值实现双管齐下215

第十二章 自然人股东持股市值分析217

一、人均持股市值翻倍217

二、中小板、创业板成造富明星222

三、房地产业最受追捧，计算机应用市值总量第一223

四、广东独领风骚，浙江与江苏潜力无限224

五、永远的民营企业226

六、2009年自然人持股TOP10228

1．2005～2009年的常青树：苏宁张近东229

2．唯一的投资客：恒兴柯希平230

3．2009年新秀：焦点科技沈锦华、南国置业许晓明、中利科技王伯兴230

4．上阵不离父子兵：苏宁环球张桂平携子入围231

5．最年长的当选领袖：世荣兆业梁社增231

附录一：中国上市公司市值管理绩效评价指标体系（第六版）233

附录二：2009年底中国区域A股市值总表235

附录三：1990～2009年中国区域A股市值成长表237

附录四：1990～2009年中国及各省（区、市）经济证券化率表239

附录五：2009年底中国行业A股市值总表241

附录六：2009年底A股个人持股市值大于1亿元明细表243

附录七：2010年度中国上市公司市值管理绩效总排名265

附录八：2009年中国十大市值管理新闻339