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第1章 绪论1

1.1 研究背景1

1.1.1 理论背景1

1.1.2 实践背景2

1.2 研究意义5

1.2.1 理论意义5

1.2.2 实践意义6

1.3 国内外研究现状评述6

1.3.1 久期模型6

1.3.2 久期特征与微观影响因素8

1.3.3 久期与久期模型应用10

1.3.4 存在的主要不足与改进思路14

1.4 研究目标与内容15

1.5 研究方法和技术路线16

1.5.1 研究方法16

1.5.2 技术路线16

第2章 国内外燃料油市场现状17

2.1 燃料油品种特性与分类17

2.2 我国燃料油现货市场概况17

2.2.1 燃料油的生产和消费17

2.2.2 燃料油的进口18

2.2.3 燃料油的消费结构18

2.2.4 燃料油现货市场的价格波动特点19

2.3 国外石油期货市场概况20

2.3.1 国际原油期货20

2.3.2 新加坡燃料油期货市场22

2.4 我国燃料油期货市场交易机制24

2.4.1 燃料油期货标准合约24

2.4.2 燃料油期货市场交易制度与规则24

2.5 国内燃料油期货市场运行现状28

2.6 本章小结30

第3章 金融市场微观结构理论基础与ACD模型31

3.1 金融市场微观结构理论31

3.1.1 市场微观结构理论的起源与发展31

3.1.2 金融市场微观结构理论的主要研究内容32

3.1.3 金融市场微观结构理论研究的目的和意义33

3.2 ACD模型介绍33

3.2.1 ACD模型33

3.2.2 扩展的ACD模型35

3.3 本章小结37

第4章 燃料油期货市场量价久期特征与微观影响因素研究38

4.1 期货连续数据生成方式比较38

4.2 研究数据的最优抽样频率选择与说明40

4.3 价格久期特征与微观影响因素分析42

4.3.1 价格久期定义42

4.3.2 价格久期特征分析43

4.3.3 价格久期微观影响因素的实证分析49

4.4 交易量久期特征与微观影响因素分析54

4.4.1 交易量久期定义54

4.4.2 交易量久期日内效应分析55

4.4.3 不同交易量久期模型对比57

4.4.4 引入微观结构变量的对数ACD实证模型构建58

4.4.5 实证结果与分析59

4.5 持仓量久期特征与微观影响因素分析61

4.5.1 持仓量久期定义61

4.5.2 持仓量久期日内效应分析63

4.5.3 不同持仓量久期模型的估计与比较65

4.5.4 引入微观结构变量的持仓量久期对数ACD实证模型66

4.5.5 实证结果与分析66

4.6 本章小结68

第5章 燃料油期货市场交易久期与报价久期特征与微观影响因素研究70

5.1 超高频实证数据描述与处理70

5.2 交易久期特征与微观影响因素分析71

5.2.1 交易久期定义与日内特征分析71

5.2.2 不同交易久期模型对比75

5.2.3 交易久期整体特征分析75

5.2.4 引入微观结构变量的交易久期影响因素实证模型76

5.2.5 交易久期影响因素实证结果与分析76

5.3 报价久期特征与微观影响因素分析78

5.3.1 报价久期定义78

5.3.2 报价久期日内特征分析79

5.3.3 买方报价久期特征与微观影响因素分析84

5.3.4 卖方报价久期特征与微观影响因素分析86

5.4 本章小结87

第6章 国外期货交易对国内燃料油期货市场久期的影响分析89

6.1 引言89

6.2 文献综述90

6.3 研究数据分段与处理91

6.4 交易久期与价格久期的分段日内效应91

6.5 国外期货交易对国内期货市场久期影响的实证模型构建93

6.5.1 对数ACD模型93

6.5.2 对数ACD实证模型94

6.6 实证结果与分析94

6.7 本章小结97

第7章 基于久期模型的燃料油期货市场波动性分析98

7.1 久期与波动率的关系描述98

7.2 数据说明与统计特征分析99

7.2.1 变量的日内效应与剔除99

7.2.2 变量基本统计特征分析100

7.3 波动性的LOG-ACD-EGARCH-M实证模型101

7.3.1 LOG-ACD-EGARCH-M模型101

7.3.2 扩展的LOG-ACD-EGARCH-M实证模型101

7.4 波动性实证结果与分析102

7.5 本章小结104

第8章 基于久期模型的燃料油期货市场VaR测度106

8.1 久期模型在期货市场VaR测度中的应用现状评述106

8.1.1 久期模型在期货市场日VaR测度中的应用106

8.1.2 久期模型在期货市场日内VaR测度中的应用107

8.2 久期模型在燃料油期货市场日VaR测度中的应用108

8.2.1 日VaR测度理论模型108

8.2.2 数据选取与描述110

8.2.3 日VaR测度实证分析112

8.2.4 Kupiec回测检验115

8.3 久期模型在燃料油期货市场日内VaR度量中的应用116

8.3.1 IVaR的定义116

8.3.2 交易久期与波动率的联合模型117

8.3.3 数据处理与基础模型的构建与估计118

8.3.4 IVaR的蒙特卡罗模拟方法设计119

8.3.5 IVaR模型与传统方法的日内VaR预测120

8.3.6 IVaR模型与基于等时间间隔的传统方法预测效果的对比123

8.4 本章小结128

第9章 久期框架下的燃料油期货市场量价分析法的短期预测力检验130

9.1 引言130

9.2 期货市场量价分析法的一般经验法则131

9.3 久期调整在量价分析法短期预测力检验中的作用133

9.4 共同久期定义与日内效应分析133

9.4.1 共同久期定义133

9.4.2 共同久期的日内效应分析133

9.5 基于共同久期的量价分析法短期预测力检验的二元选择实证模型构建136

9.5.1 二元选择模型136

9.5.2 共同久期基础上构建的量价分析法检验的二元选择模型136

9.6 量价分析法短期预测力检验结果与分析137

9.7 本章小结142

第10章 完善我国燃料油期货市场微观机制的对策与建议143

10.1 调整燃料油期货标准合约条款143

10.1.1 降低交易单位143

10.1.2 提高最小变动价位143

10.1.3 降低投资者交易成本144

10.2 修改燃料油期货交易制度145

10.2.1 调整保证金制度145

10.2.2 降低持仓限额147

10.2.3 增强信息披露的透明性147

10.2.4 变通交割方式148

10.3 构建有做市商的连续交易与无做市商的竞价交易相结合的交易模式148

10.4 增加市场交易者数量和优化交易者结构149

10.5 本章小结150

第11章 结论与展望152

11.1 主要结论152

11.2 研究展望155

参考文献157

附录1 （超）高频数据格式163

附录2 Eviews程序164