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第一章　导论1

1.1　问题的提出1

1.2　研究意义2

1.3　研究方法与数据来源3

1.4　基本框架与本文创新4

1.4.1　基本框架4

1.4.2　本文创新6

1.5　进一步研究的方向8

第二章　投资者保护与资本市场：文献述评10

2.1　法律论12

2.1.1　研究线索12

2.1.2　作用机制17

2.1.3　经验研究20

2.1.4　理论拓展与前沿讨论24

2.2　政治文化论27

2.2.1　政治决定论27

2.2.2　文化-宗教论29

2.2.3　禀赋论31

2.3　替代机制论32

2.3.1　政府监管与法官执法32

2.3.2　股权集中度34

2.3.3　市场声誉机制36

2.3.4　交叉挂牌上市的制度37

2.3.5　证券市场自律38

2.3.6　产品市场的竞争程度38

2.4　小结及评论39

第三章　投资者法律保护与资本市场发展的经济学分析41

3.1　基本概念界定41

3.1.1　投资者41

3.1.2　关联交易与非公平关联交易41

3.1.3 资本市场42

3.1.4　债权融资42

3.2　中国的投资者法律保护与资本市场发展43

3.2.1　投资者法律保护相关法律法规的历史演进与现状分析43

3.2.2 中国金融市场水平与发展52

3.3　理论模型58

3.3.1　上市公司对投资者损害原因分析58

3.3.2　上市公司控制者的利润通道——“隧道挖掘”62

3.3.3　投资者法律保护对上市公司及资本市场影响的作用机制64

3.4　小结69

第四章　股东权利保护与中国股票市场发展的实证研究72

4.1　研究背景72

4.1.1　理论背景72

4.1.2　制度背景73

4.2　研究定位78

4.3　样本选择与研究假说79

4.3.1　样本选择79

4.3.2　研究假说80

4.4　研究设计82

4.4.1　指标设计83

4.4.2　指标赋分86

4.4.3　变量定义与回归模型89

4.5　检验结果93

4.5.1　描述性统计分析93

4.5.2　关联交易的事前控制与事后控制对股票市场影响检验98

4.5.3　关联交易规制与股票市场关系检验102

4.5.4　投资者法律保护与股票市场发展检验104

4.5.5　分阶段检验108

4.6　小结109

第五章 股东权利保护与融资结构变迁的实证研究112

5.1　研究定位112

5.2　样本选择与研究假说113

5.2.1　样本选择113

5.2.2　研究假说113

5.3　研究设计114

5.3.1　变量定义114

5.3.2　研究程序与回归模型116

5.4　检验结果123

5.4.1　描述性统计分析123

5.4.2　关联交易规制对融资结构影响检验126

5.4.3　投资者法律保护对融资结构影响检验131

5.4.4　分阶段检验142

5.5　小结147

第六章　债权人权利保护与中国债权融资市场发展的实证研究150

6.1　研究背景150

6.1.1　债权人权利保护的法律制度背景150

6.1.2　债权人权利保护的理论与实证研究背景153

6.2　样本选择与研究假说155

6.2.1　样本选择155

6.2.2　研究假说155

6.3　研究设计157

6.3.1　指标设计与赋分原则157

6.3.2　指标赋分159

6.3.3　变量定义与回归模型160

6.4　实证检验结果与讨论163

6.4.1　描述性统计分析163

6.4.2　债权人权利保护对债权融资市场影响检验164

6.4.3　分阶段检验168

6.5　小结169

第七章　研究结论与政策建议171

7.1　研究结论171

7.2　政策建议173

7.2.1 完善公司内部治理结构，增加上市公司真实价值173

7.2.2　增强投资者保护立法水平，提高证券市场执法效率174

7.2.3　推进资本市场改革进程，促进资本结构优化178

参考文献181

附录203

附录1 中小投资者法律保护项目总汇203

附录2　关联交易规制赋分的法律依据205

附录3　反管理者权利赋分的法律依据217

附录4　债权人权利赋分的法律依据222

附录5　攻读博士学位期间的主要科研成果234

后记236

表3.1　中国投资者法律保护与LLSV样本国家的比较48

表3.2　中国与其他新兴国家法律体系的比较50

表3.3　中国投资者法律保护与其他转型经济国家的比较51

表3.4　中国与LLSV样本国家的金融体系比较53

表3.5　世界最大股票市场比较54

表4.1　股东一般权利加分原则87

表4.2　中小投资者保护分值87

表4.3　主要变量一览表90

表4.4　股票市场发展指标的描述性统计分析93

表4.5　股票市场发展四阶段的描述性统计97

表4.6　股票市场发展的均值差异检验98

表4.7　股票市场发展水平与关联交易事前控制的检验结果99

表4.8　模型（Ⅰ）的残差单位根检验99

表4.9　股票市场发展水平与关联交易事后控制的检验结果100

表4.10　模型（Ⅱ）的残差的单位根检验101

表4.11　股票市场发展水平与关联交易规制的检验结果102

表4.12　模型（Ⅲ）的残差的单位根检验103

表4.13　股票市场发展水平与投资者法律保护的检验结果105

表4.14　模型（Ⅳ）的残差的单位根检验105

表4.15　股票市场发展水平与投资者立法保护的检验结果107

表4.16　模型（Ⅴ）的残差的单位根检验107

表4.17　关联交易规制与股票市场发展的阶段性比较检验109

表5.1　主要变量一览表116

表5.2　金融市场融资结构变量的描述性统计分析123

表5.3　融资结构变迁的四阶段描述性统计123

表5.4　融资结构变迁的均值差异检验124

表5.5　股票筹资额与关联交易规制的检验结果127

表5.6　企业债券融资与关联规制交易规制的检验结果128

表5.7　直接融资额与关联交易规制的检验结果128

表5.8　间接融资额与关联交易规制的检验结果129

表5.9　融资结构与关联交易规制的检验结果130

表5.10　股权融资／银行贷款融资与关联交易规制的检验结果130

表5.11　市场资本化率与关联交易规制的检验结果131

表5.12　股票筹资额与投资者法律保护的检验结果132

表5.13　模型（Ⅷ）残差的单位根检验133

表5.14　债券筹资额与投资者法律保护的检验结果134

表5.15　模型（Ⅸ）残差的单位根检验134

表5.16　直接融资与投资者法律保护的检验结果135

表5.17　模型（Ⅹ）残差的单位根检验136

表5.18　间接融资与投资者法律保护的检验结果137

表5.19　模型（Ⅺ）残差的单位根检验137

表5.20　融资结构与投资者法律保护的检验结果138

表5.21　模型（Ⅻ）残差的单位根检验139

表5.22　股权融资／银行贷款融资与投资者法律保护的检验结果140

表5.23　模型（ⅩⅢ）残差的单位根检验140

表5.24　市场资本化率与投资者法律保护的检验结果141

表5.25　模型（ⅩⅣ）残差的单位根检验142

表5.26　投资者法律保护三阶段关联交易规制对股票筹资额影响检验142

表5.27　投资者法律保护三阶段关联交易规制对企业债券筹资影响检验143

表5.28　投资者法律保护三阶段关联交易规制对直接融资影响检验144

表5.29　投资者法律保护三阶段关联交易规制对间接融资影响检验145

表5.30　投资者法律保护三阶段关联交易规制对融资结构影响检验146

表5.31　投资者法律保护三阶段关联交易规制对市场资本化率影响检验146

表6.1　债权人权利保护指标赋分159

表6.2　主要变量一览表161

表6.3　债权融资情况的描述性统计164

表6.4　债权融资与债权人权利保护的检验结果165

表6.5　模型（Ⅰ）的残差单位根检验166

表6.6　银行贷款融资与债权人权利保护的检验结果166

表6.7　模型（Ⅱ）的残差单位根检验167

表6.8　企业债券融资与债权人权利保护的检验结果167

表6.9　股票融资与银行贷款的相对变化与债权人权利保护的检验结果168

表6.10　投资者法律保护三阶段债权人保护对债权筹资额影响的检验168

表6.11　投资者法律保护三阶段债权人保护对银行贷款筹资影响的比较检验结果169

图1.1　研究框架图5

图3.1　我国直接融资与间接融资的对比关系56

图3.2　G7国家股票市值与GDP的比率57

图4.1 1992-2006关联交易规制与股票资本市值变化趋势对比94

图4.2　1992-2006关联交易规制与上市公司数目变化趋势对比94

图4.3　1992-2006关联交易规制与首发新股价值变化趋势对比95

图4.4　1992-2006股东权利保护与股票资本市值变化趋势对比95

图4.5　1992-2006股东权利保护与上市公司数目变化趋势对比96

图4.6　1992-2006股东权利保护与首发新股价值变化趋势对比96

图5.1 1992-2006关联交易规制与直接融资变化趋势对比125

图5.2　1992-2006关联交易规制与间接融资变化趋势对比125

图5.3 1992-2006关联交易规制与融资结构变化趋势对比126

图6.1 1992-2006债权人权利保护与债权融资变化趋势对比164

图6.2　1992-2006债权人权利保护与银行贷款融资变化趋势对比165

图6.3　1992-2006债权人权利保护与企业债券融资变化趋势对比165