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1　私人权益与风险资本投资概论1

1.1　私人权益与风险资本投资概述1

一、私人权益与风险资本的概念1

二、私人权益与风险资本投资简史5

三、私人权益与风险资本组织创新9

1.2　私人权益与风险资本投资的特点10

一、私人权益与风险资本投资的特点10

二、私人权益与风险资本投资的作用12

1.3　私人权益与风险资本投资市场结构14

一、直接参与者14

二、代理人和顾问16

2　美国私人权益与风险资本投资概况18

2.1　美国私人权益与风险资本投资发展过程18

一、美国私人权益与风险资本投资发展梗概18

二、美国私人权益与风险资本投资发展阶段19

2.2　美国私人权益与风险资本投资发展的特点32

一、美国私人权益与风险资本投资发展的逻辑顺序32

二、美国私人权益与风险资本投资发展的特点33

3　美国私人权益与风险资本的最终供求41

3.1　私人权益与风险资本的最终需求41

一、寻求风险资本的企业42

二、处于市场中期阶段的公司43

三、处于财务困难的公司45

四、公开收购活动中的收购公司46

五、有特殊需要的公众公司46

3.2　私人权益与风险资本的最终供给47

一、公司退休基金47

二、公共退休基金48

三、捐赠基金49

四、银行控股公司49

五、保险公司50

六、富裕家庭与个人51

七、投资银行51

八、非金融公司52

3.3　代理与顾问53

一、为风险企业服务的代理人53

二、有限合伙制的代理人56

三、机构投资者的顾问57

4　美国私人权益与风险资本基金的安排59

4.1　私人权益与风险资本基金管理公司59

一、私人权益与风险资本基金的结构59

二、私人权益与风险资本管理公司60

4.2　私人权益与风险资本基金安排61

一、私人权益与风险资本基金的组织形式61

二、利润分配64

三、分配顺序65

四、管理费安排66

五、基金寿命66

4.3　私人权益与风险资本基金中的激励约束66

一、问题的提出66

二、投资者和私人权益与风险资本基金间的激励与约束67

三、一般合伙人代理成本的降低74

5　美国私人权益与风险资本投资的安排76

5.1　私人权益与风险资本投资阶段76

一、私人权益与风险资本投资过程76

二、私人权益与风险资本家的增值服务79

5.2　私人权益与风险资本投资中的激励与约束82

一、风险企业和私人权益风险资本公司的甄别机制82

二、私人权益与风险资本投资的投资合同85

三、分段投入机制87

四、对受资企业的企业家或管理层的激励89

五、私人权益风险资本与风险企业间其他激励约束90

六、私人权益与风险资本投资过程中激励与约束小结94

5.3　机构投资者的直接投资95

一、共同投资95

二、机构投资者的直接投资97

三、参与有限合伙投资与直接投资比较98

5.4　私人权益与风险资本投资中常用金融工具98

一、次级债务99

二、优先股100

三、普通股101

四、认股证102

五、可转换债券102

六、可转换优先股102

6　美国私人权益与风险资本投资中常用价值评估方法103

6.1　参照法103

一、参照法基本思路103

二、参照法利弊104

6.2　净现值法105

一、净现值法基本思路105

二、净现值法利弊106

6.3　调整现值法107

一、调整现值法基本思路107

二、调整现值法计算步骤107

6.4　风险资本法108

一、风险资本法基本思路108

二、风险资本法利弊109

6.5　期权分析方法110

一、期权分析法基本思路110

二、期权分析法利弊111

7　美国私人权益与风险资本投资常见操作113

7.1　早期阶段企业的投资113

一、C型公司的组建113

二、S型公司的组建116

三、合伙制公司的组建117

四、有限责任公司的组建120

7.2　后期阶段的企业投资120

一、后期阶段投资与早期投资的区别120

二、后期阶段企业投资的基本思路121

三、对后期阶段企业的投资方法121

四、后期阶段公司投资中存在的主要问题123

7.3　公司收购的投资126

一、对大公司附属机构收购的投资126

二、私人公司的收购133

三、公众公司的收购134

7.4　行业整合投资137

一、行业整合投资基本思路137

二、结构Ⅰ：公司型持股公司加公司型子公司结构138

三、结构Ⅱ：合伙制或有限责任公司型持股公司加公司型子公司139

四、结构Ⅲ：合伙制或有限责任公司型持股公司加合伙制或有限责任公司型子公司140

五、结构Ⅳ：单一公司结构141

六、结构Ⅴ：单一合伙制或有限责任公司142

七、结构Ⅵ：非持股公司：直接以股东身份投资于C型公司143

八、结构Ⅶ：非持股公司：直接以所有者身份投资于合伙制公司或有限责任公司143

7.5　对财务困难公司投资144

一、对财务困难公司投资的基本思路144

二、投资财务困难公司时税收规定147

8　美国私人权益与风险资本投资的退出148

8.1　私人权益与风险资本投资退出形式148

一、退出对于私人权益与风险资本的重要性148

二、私人权益与风险投资退出方式148

8.2　股份上市149

一、股份上市的好处149

二、股份上市的过程151

8.3 出售与转让153

一、风险公司及其管理层受让153

二、向第三方售让153

三、转让或出售中的税收问题154

8.4　公司清理155

一、公司清理的条件155

二、清偿顺序156

9　美国私人权益与风险资本发展政府支持手段与政策体系157

9.1　税收政策157

一、税收政策和私人权益与风险资本157

二、个人所得税政策158

三、企业所得税160

四、企业投资税收政策161

五、投资基金的税收政策163

六、非盈利基金的税收政策163

七、退休基金税收政策165

八、科技税收政策168

九、各州自行制定的各种税收优惠政策168

9.2　股票期权政策169

一、股票期权和私人权益与风险资本投资169

二、股票期权的一般做法171

三、股票期权的会计政策175

四、股票期权税收政策180

9.3　小企业政策182

一、小企业和私人权益与风险资本投资182

二、美国小企业特点184

三、美国对小企业发展的扶持188

四、小企业股票市场：NASDAQ191

9.4　科技政策196

一、科技政策和私人权益与风险资本投资196

二、美国的科技政策模式197

三、鼓励科技创新的政策199

四、推动技术转移的政策203

五、鼓励基础性研究的政策206

9.5　法律保障208

一、直接与私人权益与风险资本投资相关的法律208

二、间接影响私人权益与风险资本发展的法律210

9.6　其他相关因素211

一、独特金融体制211

二、个人冒险精神212

三、诚实信用环境214

四、因教育而得到的较高素质214

参考文献219