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第一章 金融衍生工具原理与功能1

第一节 金融衍生工具的结构与损益1

一、金融衍生工具的基本种类1

二、金融衍生工具的特性4

第二节 衍生工具的定价方法和利率选择5

一、金融衍生工具定价的基本方法6

二、金融衍生工具定价的利率选择8

第三节 衍生工具市场发展和功能发挥11

一、交易所交易的金融衍生工具市场发展11

二、场外交易的金融衍生工具市场发展13

三、金融衍生工具市场的交易者16

四、金融衍生工具市场的功能17

五、金融衍生工具市场的风险和监管18

思考与习题19

第二章 金融远期21

第一节 金融远期定价21

一、无收益资产的远期价格确定21

二、黄金和白银的远期价格确定22

三、已知收益资产的远期价格确定23

四、外汇的远期价格确定24

第二节 远期利率协议25

一、远期利率协议的设计机制25

二、远期利率协议的定价方法与利率表现28

三、利用远期利率协议的进行风险管理、套利和投机30

四、远期利率协议的安排和中止32

五、我国远期利率协议市场的发展33

第三节 外汇远期和掉期34

一、远期汇率的定价与报价34

二、外汇掉期交易37

三、无本金交割外汇远期交易38

四、我国远期外汇市场的发展和特点40

第四节 综合远期外汇协议41

一、综合远期外汇协议的要素构成41

二、ERA和FXA的定价43

三、综合远期外汇协议的报价和应用45

第五节 黄金远期和掉期48

一、黄金远期48

二、黄金掉期49

三、我国黄金远掉期市场架构50

思考与习题51

第三章 金融期货交易与价格形成52

第一节 金融期货交易的特点和流程52

一、金融期货交易的特点52

二、金融期货交易的流程55

三、我国金融期货的盈亏结算和交割结算56

第二节 金融期货的定价模型57

一、股指期货的定价模型58

二、国债期货59

第三节 金融期货价格的市场形成机制60

一、金融期货市场的竞价交易和价格撮合60

二、金融期货价格的影响因素63

三、基差及其所用65

四、金融期货的价格发现功能67

五、期货价格失真的形成机制68

思考与习题71

第四章 金融期货交易策略73

第一节 股指期货套期保值和套利73

一、股指期货套期保值73

二、投资替代与资产转换75

三、指数套利75

四、跨期套利78

第二节 国债期货对冲、套利与资产配置80

一、国债期货套期保值80

二、隐含回购利率套利82

三、基差交易85

四、收益率曲线套利87

五、国债期货跨期套利88

六、利用国债期货进行组合管理与资产配置89

第三节 货币期货套期保值和套利交易91

一、货币期货套期保值91

二、货币期货和现货套利93

三、跨币种套利94

思考与习题95

第五章 金融互换97

第一节 金融互换的结构设计和市场功能97

一、金融互换的基本结构97

二、互换市场的快速发展及其动因101

三、金融互换的功能103

第二节 金融互换的合约安排和市场报价104

一、金融互换合约的基本内容104

二、互换合约的标准化及其发展106

三、互换市场的报价惯例107

第三节 金融互换的定价和估值109

一、金融互换的定价原理109

二、利率互换的零息票定价法111

三、货币互换的零息票定价法113

四、金融互换的估值115

思考与习题117

第六章 场内期权市场的运作模式119

第一节 标准化期权119

一、标准化的期权合约119

二、期权和期货的共同点与区别124

第二节 期权交易所和市场构成126

一、期权交易所126

二、期权结算机构127

三、期权做市商128

四、交易者128

五、中介经营机构130

第三节 期权的交易机制和了结方式130

一、期权市场的交易指令130

二、期权价格的形成132

三、期权的了结133

第四节 场内期权结算136

一、期权开仓与保证金结算136

二、卖方持仓结算137

三、平仓结算139

四、行权和放弃时的结算139

思考与习题140

第七章 期权定价141

第一节 期权的内在价值和时间价值141

一、内在价值与时间价值141

二、实值期权、虚值期权与平值期权的交易选择143

第二节 期权价值的界限和平价关系144

一、股票期权价值的上限144

二、欧式无红利股票看涨期权价格的下限145

三、不付红利股票的欧式看跌期权价值下限146

四、欧式股票看涨期权与看跌期权的平价关系147

五、红利对股票期权价值的影响148

六、看涨 看跌期货期权的平价关系149

七、期货期权价值的下限149

第三节B-S模型和二叉树模型150

一、影响期权价格的基本因素150

二、Black-Scholes模型153

三、二叉树期权定价方法156

第四节 期权波动率159

一、历史波动率及其估计方法159

二、预测波动率及其估计方法161

三、隐含波动率及其估计方法162

四、波动率微笑（volatility smile）163

思考与习题165

第八章 期权风险管理与套期保值167

第一节 希腊值与期权头寸的风险管理167

一、Delta中性与风险交易168

二、Gamma与风险交易170

三、Theta与风险交易172

四、Vega与期权头寸的风险对冲174

五、Rho与期权头寸的风险管理175

第二节 期权套期保值的基础策略176

一、期权套期保值的基本策略177

二、动态套期保值策略180

第三节 多样化的期权套期保值策略182

一、双限期权套期保值策略182

二、期货和期货期权套期保值策略186

三、价差期权套期保值策略187

思考与习题188

第九章 期权套利策略190

第一节 单纯型套利190

一、看涨期权套利和看跌期权套利190

二、转换套利和反转换套利191

三、箱型套利194

四、果冻卷套利195

第二节 波动率套利196

一、日历套利196

二、对角套利198

思考与习题199

第十章 期权组合交易策略200

第一节 方向性投资组合策略200

一、买入期权策略200

二、卖出期权策略202

三、牛市价差组合204

四、熊市价差组合206

第二节 波动性投资组合策略209

一、跨式期权组合209

二、宽跨式期权组合212

三、剥离式和捆绑式组合214

第三节 横向盘整投资组合策略215

一、蝶式价差组合215

二、铁蝶式期权组合218

三、鹰式价差组合220

四、铁鹰式期权组合222

五、顶部跨式组合223

六、顶部宽跨式组合224

第四节 杠杆期权投资组合策略225

一、反向比率价差看涨期权组合225

二、反向比率价差看跌期权组合228

三、比率价差看涨期权组合231

四、比率价差看跌期权组合233

思考与习题234

第十一章 非标准化期权237

第一节 奇异期权237

一、奇异期权的种类237

二、奇异期权的性质245

三、奇异期权的风险对冲问题247

第二节 多期期权247

一、利率上限、下限和双限248

二、场外利率上、下限期权市场的运行框架252

三、场外利率期权的使用253

第三节 复合期权255

一、复合期权的基本原理255

二、复合期权的应用256

三、复合期权的定价256

思考与习题258

第十二章 信用衍生工具259

第一节 信用衍生互换259

一、信用衍生互换的基本种类259

二、组合信用违约互换263

三、信用违约互换与期权、金融保险的比较265

四、信用违约互换定价和应用265

五、利用信用违约互换进行风险管理、投机和套利268

六、我国信用衍生工具市场的发展270

第二节 信用期权270

一、信用利差期权270

二、信用违约互换期权273

三、信用期权274

第三节 其他信用衍生工具与综合证券274

一、信用联结票据274

二、CDO与合成C DO276

三、综合证券的发展趋势和特点278

思考与习题278

参考文献280