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第1章 现代货币金融理论和消费—投资组合分析1

1.1 引言1

1.1.1 现代货币理论和货币价值的研究1

1.1.2 消费—投资组合原理2

1.1.3 投资和家庭理财3

1.1.4 本章要点3

1.2 现代货币需求原理与效用和生产模型4

1.2.1 货币需求的多样性5

1.2.2 希德劳斯基模型与货币需求7

1.2.3 货币需求与生产资本11

1.2.4 内部货币与外部货币13

1.3 货币的时间价值、利率与资产收益率15

1.3.1 货币的时间价值与利率16

1.3.2 利率在金融市场中的实际应用19

1.3.3 实际复利收益率与持有证券收益率22

1.3.4 到期收益率22

1.3.5 利率的差别反映投资风险的差别23

1.4 单时期消费和投资24

1.4.1 单时期消费—投资的基本模型25

1.4.2 不确定市场上消费—投资组合均衡的概念、均衡条件和风险中性度量方法28

1.4.3 不确定市场中消费与投资的均值—方差组合原理32

1.5 多时期消费和投资33

1.5.1 多时期消费—投资与动态规划理论34

1.5.2 两时期的消费—投资模型36

1.5.3 多时期的消费—投资模型37

1.6 生命周期原理与家庭理财40

1.6.1 生命周期消费与最优储蓄模型41

1.6.2 永葆青春模型42

1.6.3 家庭理财分析举例46

附录1 单时期投资组合模型48

思考题52

2.1.1 现代金融市场及其一般均衡理论55

2.1 引言55

第2章 金融市场和资产组合分析55

2.1.2 不确定性、金融风险和资产选择56

2.1.3 金融市场的结构与效率57

2.1.4 本章要点58

2.2 金融市场与金融资产的基本概念58

2.2.1 金融市场59

2.2.2 股票市场及其衍生资产60

2.2.3 债券市场63

2.2.4 期货市场65

2.2.5 金融市场的效率与风险66

2.3.1 不确定性与金融资产的概念68

2.3 不确定的市场与资产价值68

2.3.2 不确定市场一般均衡原理与金融资产的价值决定75

2.3.3 不确定市场的资产价格79

2.4 不确定性与金融风险80

2.4.1 风险的度量与分散81

2.4.2 风险与收益的分析原理83

2.5 风险管理与风险投资模型87

2.5.1 风险管理概论87

2.5.2 规避风险和风险分散化90

2.5.3 最优风险投资的基本模型91

2.6.1 公司理财与企业资本结构的基本概念92

2.6 公司理财与莫迪利亚尼—米勒定理（M-M定理）92

2.6.2 无摩擦市场的资本结构无关性94

2.6.3 政府税收与通过融资创造价值96

2.7 金融市场结构与效率性分析97

2.7.1 金融市场基本模型98

2.7.2 金融市场均衡分析99

2.7.3 完备市场与不完备市场100

2.7.4 完备市场的具体假设条件101

2.7.5 完备市场有效性的基本条件102

附录2 金融市场一般均衡理论103

思考题109

3.1.1 资产定价理论的背景和发展110

第3章 均值—方差原理和资产定价110

3.1 引言110

3.1.2 资产定价理论的研究框架和方法论111

3.1.3 资产定价理论的模型简介112

3.1.4 本章要点112

3.2 最优资产组合与资产定价原理114

3.2.1 资产组合的一般均衡分析理论与资产定价114

3.2.2 单时期资产组合理论与均值—方差资产定价115

3.2.3 跨时期资产组合理论与消费—资产定价118

3.2.4 均方差资产定价分析与资本资产定价119

3.3 资本资产定价模型122

3.3.1 消费资本资产定价（CAMP）模型123

3.3.2 CAMP基本模型126

3.3.3 CAMP标准模型129

3.3.4 关于资本资产定价模型的几点总结130

3.4 一般金融资产定价模型131

3.4.1 离散增长模型132

3.4.2 一般资产定价模型及其原理133

3.4.3 一般资产定价模型的均衡分析136

3.5 多时期资产选择与二叉树定价模型137

3.5.1 多时期资产选择与二叉树模型的背景138

3.5.2 二叉树模型139

附录3 资本市场一般均衡模型及其应用142

思考题148

第4章 期权定价理论和套利分析150

4.1 引言150

4.1.1 期权定价理论简史150

4.1.2 期权定价理论的基本内容、发展和应用151

4.1.3 期权定价、套利定价和市场效率理论152

4.1.4 期权定价的方法论和要点153

4.2 期权、期货与衍生金融资产154

4.2.1 远期合约与期货的基本概念154

4.2.2 未定权益与期权的基本概念155

4.2.3 期货价格156

4.2.4 期权价格159

4.3 期权的运作与期权定价原理160

4.3.1 看涨期权160

4.3.2 看跌期权162

4.3.3 卖空163

4.3.4 卖出—买入期权的平价原理163

4.4 期权价格的维纳—布朗过程与Black-Scholes定价理论164

4.4.1 期权定价理论与Black-Scholes公式的发展简介165

4.4.2 期权价格与随机过程166

4.4.3 期权价格的基本维纳—布朗过程167

4.4.4 期权价格的一般维纳—布朗过程170

4.4.5 期权定价的Black-Scholes公式及其基本性质174

4.4.6 Black-Scholes公式的应用176

4.4.7 期权定价理论的应用178

4.5 二叉树模型与期权定价180

4.5.1 二叉树证券价格模型及其特征181

4.5.2 二叉树模型在期权价格计算中的基本运用182

4.6 期权价格与套利理论188

4.6.1 期权价格与套利的举例分析188

4.6.2 套利行为190

4.6.3 一价律原理与套利191

4.6.4 套利与金融资产价格193

4.7 套利定价（APT）模型与有效市场理论194

4.7.1 APT模型的基本表述194

4.7.2 AFT模型195

4.7.3 APT模型与CAMP模型的比较197

4.7.4 APT模型与有效市场假说理论198

附录4 Black-Scholes期权定价公式的简单推导202

思考题208

第5章 利率理论和债券定价210

5.1 引言210

5.1.1 关于经典的债券价值理论210

5.1.2 关于利率期限结构理论211

5.1.3 关于债券和未定权益的现代研究及发展212

5.2 利率衍生证券和债券定价原理212

5.2.1 零息债券和付息债券213

5.2.2 债券的收益与债券市场均衡213

5.2.3 利率与债券价值评估的基本原则215

5.2.4 债券定价原则216

5.3 利率期限结构理论217

5.3.1 债券的利率期限概念218

5.3.2 确定性利率的期限结构219

5.3.3 基本期限结构模型——零息债券期限结构模型222

5.3.4 利率期限结构与市场流动性理论223

5.4 利率、收益率和债券定价模型225

5.4.1 利率和债券收益率226

5.4.2 利率和零息债券的价格227

5.4.3 零息债券价格模型229

5.4.4 零息债券价格计算方法231

附录5 公司债务定价和未定权益定价理论233

思考题243

第6章 最优化理论和现代金融分析244

6.1 引言244

6.1.1 关于金融研究中的最优化方法244

6.1.2 关于金融研究中的博弈论方法245

6.1.3 关于金融研究中的随机过程方法246

6.2 消费—投资组合最优化模型247

6.2.1 消费—投资最优化模型的经济学背景与基础247

6.2.2 金融学中消费—投资分析的基本要素249

6.2.3 消费—投资的静态最优化模型251

6.2.4 消费—投资的动态最优化模型及其风险中性度量方法254

6.3 资产组合的最优化模型与线性规划方法256

6.3.1 确定性资产组合最优模型257

6.3.2 不确定性投资组合最优模型261

6.3.3 风险投资的组合与线性规划263

6.3.4 最小方差组合模型及其解法264

6.4 金融研究的博弈论模型265

6.4.1 博弈论在金融学中的一个简单运用266

6.4.2 资产定价的博弈树268

6.4.3 金融市场博弈的基本概念270

6.4.4 套利的博弈论分析272

6.5 新经济增长理论和现代金融研究275

6.5.1 随机增长模型275

6.5.2 人口增长的随机过程276

6.5.3 增长模型中的现代金融含义277

思考题279

参考文献280