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导读1

上篇 股票期权的套利3

第一章 股票期权的边界与边界套利3

第一节 认购期权价格的边界3

一、认购期权价格的上限3

二、认购期权价格的下限5

三、认购期权价格边界的图示7

第二节 认沽期权价格的边界8

一、认沽期权价格的上限8

二、认沽期权价格的下限10

三、认沽期权价格边界的图示11

第三节 期权边界的性质及边界套利12

一、期权边界的理论性12

二、边界套利的可行性分析13

三、无风险套利中的注意事项15

四、时间价差中的无风险套利17

第二章 价差策略中的无风险套利20

第一节 期权的单调性套利20

一、认购期权的单调性20

二、认购期权的单调性套利22

三、认沽期权的单调性26

四、认沽期权的单调性套利27

第二节 期权的凸性和凸性套利29

一、认购期权的凸性29

二、认购期权的凸性套利31

三、认沽期权的凸性36

四、认沽期权的凸性套利38

五、铁蝶式和铁鹰式套利42

附：单调性套利、凸性套利一览表44

第三章 股票期权的平价套利49

第一节 转换套利49

一、认沽－认购平价公式49

二、转换套利的构造50

三、转换套利的边界及适用情况53

第二节 逆转换套利54

一、逆转换套利的构造54

二、逆转换套利的边界及适用情况56

三、无套利区间57

第三节 盒式套利59

一、买进盒式套利59

二、卖出盒式套利62

三、盒式套利的机会判断64

第四节 平价套利的扩展——期（货）代现65

一、50ETF、上证50和上证50股指期货65

二、用股指期货进行转换套利69

三、用股指期货进行逆转换套利73

四、平价套利各种策略的总结76

附：套利行情的监测——“通达信”期权软件简介78

一、单调性无风险套利的监测78

二、水平价差无风险套利监测83

三、凸性价差套利的监测85

四、平价套利和盒式套利的监测88

五、套利监测行情的缺陷与专业软件91

下篇 股票期权的保值与保险交易97

第四章 针对标的证券多头的卖期保值97

第一节 保值型卖期保值的三种策略97

一、以标的证券期货实施卖期保值97

二、以期权合成证券实施卖期保值100

三、合成证券与股指期货的效果比较102

四、以单一期权实施卖期保值104

第二节 保险型卖期保值109

一、买进平值等量认沽期权109

二、买进等量或超量虚值认沽期权112

三、不同行权价策略的综合对比114

四、卖出认购期权策略116

第三节 卖期保值策略的比较总结121

一、买进认沽期权与卖出认购期权的比较121

二、围墙（领口）策略——卖期保值策略的变形123

三、卖期保值诸策略的比较125

第五章 针对标的证券空头的买期保值127

第一节 保值型买期保值的三种选择127

一、以标的证券期货进行买期保值128

二、以期权合成证券实施买期保值130

三、以单一期权实施买期保值132

第二节 保险型买期保值137

一、买进等量平值认购期权137

二、买进等量或超量虚值认购期权138

三、不同行权价策略的综合对比141

四、卖出认沽期权策略142

第三节 买期保值策略的比较总结145

一、买进认购期权和卖出认沽期权的比较145

二、围墙（领口）策略——买期策略的变形146

三、买期保值诸策略比较150

第六章 空仓者的买期保值——“90/10”法则152

第一节 用现金与相应的衍生品替代标的证券152

一、现金加期货替代标的证券153

二、现金加期权合成证券替代标的证券156

三、现金加单个期权动态复制标的证券159

第二节 空仓者的保险型替代策略161

一、买进等量平值认购期权161

二、买进虚（实）值认购期权及其比较163

三、卖出平值认沽期权165

四、卖出实（虚）值认沽期权及其比较168

第三节 “9010”法则下诸策略比较172

一、买进认购期权和卖出认沽期权的比较172

二、空仓者的围墙策略——配置牛市垂直价差174

三、空仓者买期保值诸策略比较180

四、“90/10”法则与保本基金181